IC载板暨印刷电路板大厂南电(8046)受惠ABF载板价量俱扬及新台币贬值助攻,2022年首季财报淡季续强、业内外皆美,归属母公司税后净利「双升」至38.83亿元、连3季改写新高,每股盈余6.01元,亦连2季改写新高。

南电2022年首季合并营收145.61亿元,季减1.44%、年增达34.14%,改写历史次高。毛利率「双升」至37.03%、亦创历史次高。营业利益创47.86亿元新高,季增9.23%、年增达近1.76倍,使营益率同步「双升」至32.87%,改写历史新高。

在营收规模持稳高档、本业获利显著成长创高,配合汇兑收益挹注业外显著转盈同步挹注下,南电首季业内外皆美,税后净利38.83亿元,季增9.27%、年增达1.45倍,连3季改写历史新高。每股盈余6.01元,亦连2季改写新高。

南电先前法说时表示,首季ABF载板需求维持强劲成长,但BT载板及PCB步入淡季,部分产品订单出现库存调整,估使首季合并营收将季减1~3%。不过,由于高值化产品贡献提升,将使毛利率及获利表现有撑,预期影响不大、可望持稳高档。

法人认为,ABF载板持续供不应求,带动首季平均售价续扬,填补BT载板及PCB需求下滑缺口。虽然营收小幅下滑,但因毛利率较高的ABF载板贡献提升,产品组合优化配合新台币贬值助攻,使南电毛利率及获利表现逆势续扬创高,表现优于预期。

南电亦公布2022年4月自结合并营收44.34亿元,较3月52亿元次高减少14.73%、仍较去年同期41.39亿元成长7.14%,创同期新高。累计前4月合并营收189.96亿元,较去年同期149.95亿元成长达26.68%,续创同期新高。

南电4月营收下滑,主因中国中国昆山封城防疫,旗下昆山南电虽采封闭式生产维持正常营运,但仍对生产及物流运输造成一定程度影响。欧系外资指出,昆山南电产能约占30~40%,约贡献南电营收35~40%,其中ABF、BT载板及PCB各贡献约10~15%。

展望第二季,虽然PC需求趋缓,但市场供需仍吃紧,投顾法人预期层数及单价较高的网通、伺服器相关应用可填补缺口,使南电ABF载板维持满载生产。BT载板及印刷电路板将逐步摆脱淡季,稼动率可望较首季提升。

欧系外资认为,由于昆山南电生产的产品组合较低阶,对毛利率影响较小。随着昆山逐步松绑管制,预期对4月营收影响应可在5、6月递延出货填补,配合ABF载板持续供不应求、价格持续上涨,预期昆山封控对南电第二季营收影响可望受控。

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