5月10日,人民银行宣布通告,为维护银行系统流动性合理丰裕,当日人民银行以利率招标方式开展了100亿元逆回购操作,限期7天,利率维持在2.20%。因当日无逆回购到期,实现净投放100亿元。

  进入5月份以来,人民银行已延续4个事情日开展逆回购操作,操作规模均为100亿元。在4月份,央行延续22个事情日开展100亿元逆回购,利率始终保持2.20%稳固。光大银行(601818,股吧)金融市场部剖析师周茂华示意,最近一段时间,央行延续开展小额逆回购,主要缘故原由是当前资金面平稳,市场流动性合理丰裕,公然市场工具到期量较小,央行通过多种公然市场工具天真应对短期滋扰因素。

  近期市场人士对5月份资金面的关注度较高,担忧主要来自一些季节性的滋扰因素――5月份主要受企业所得税汇算清缴的影响,财政收入通常大于支出。另外从国债和地方债的刊行来看,市场人士预计5月份国债和地方债的净增量会比4月份有一定的上升。

  事实上从4月份最先,地方 *** 债券的刊行节奏已有所加速。彼时人民银行钱币政策司司长孙 *** 示意,人民银行亲热关注4月份财政收支和市场流动性供求转变,综合运用公然市场操作等多种钱币政策工具,对流动性举行精准调治,保持银行系统流动性合理丰裕,为 *** 债券刊行提供相宜的流动性环境。

  4月份地方 *** 债券总计刊行7758亿元,净融资3995亿元,划分较3月份增添2988亿元和2108亿元,未对市场发生袭击。现在凭证已公然的信息,5月份,地方 *** 债券刊行量在8000亿元左右,小于市场预期的1万亿元,扣除到期量净融资额约5000亿元。专家示意,这一规模虽较4月份有所上升,但不会对市场发生较大扰动。另外,从季节性因向来看,5月份虽仍处于所得税清缴期,但最近5年5月份的资金面均保持平稳,没有由于缴税受到较大影响。因此,地方 *** 债券供应增添、所得税汇算清缴等因素不会对市场发生严重袭击,加之央行继续保持流动性的合理丰裕,预计5月份资金面将保持平稳。

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  光大证券(601788,股吧)首席牢靠收益剖析师张旭示意,在对市场流动性走势举行判断时,比起展望“流动性缺口”更主要的是考察逆回购利率、中期借贷便利利率等政策利率以及DR007等具有代表性的市场利率。

  从4月份的资金利率情形来看,DR007大部门时间维持在1.9%至2.3%的区间颠簸,均值为2.14%,低于一季度的均值水平。1年期同业存单利率也由3月末的3.07%降至4月末的2.93%。这些都体现了4月份资金面对照稳固,钱币市场利率甚至泛起了小幅回落。

  中金公司牢靠收益部董事总司理陈健恒以为,即便5月份所得税汇算清缴、地方债刊行提速等因素可能带来“流动性缺口”,央行也可以通过公然市场操作举行流动性投放加以应对。张旭也示意,央行完全可以通过综合运用中期借贷便利、公然市场操作等多种钱币政策工具,知足金融机构合理的差异限期的流动性需求,从而维护银行系统流动性的合理丰裕。

  4月30日召开的中央政治局 *** 示意,要精准实行宏观政策,保持宏观政策延续性、稳固性、可连续性,不急转弯,掌握好时度效,固本培元,稳固预期,保持经济运行在合理区间,使经济在恢复中到达更高水平平衡。对于钱币政策, *** 强调,稳健的钱币政策要保持流动性合理丰裕,强化对实体经济、重点领域、微弱环节的支持。

  对此,陈健恒预计,钱币政策仍会保持延续性、稳固性和可连续性。4月份资金面相对平稳,在宏观经济并没有看到异常颠簸的情形下,钱币政策取向也不会发生转变,预计通例性的流动性缺口会获得有用的对冲。张旭谈道,未来随着利率债的刊行、税期的相近以及信用的派生,银行系统对于央行资金的需求可能升温。预计央行会继续对流动性举行精准调治,熨平短期扰动因素,指导市场利率围绕央行政策利率颠簸,有用施展政策利率的中枢作用。总体来看,5月份流动性仍会继续处于合理丰裕的水平,资金利率仍将保持平稳。

  “央行近期公然市场操作释放政策不急转弯的信号,市场流动性将维持合理丰裕,有助于稳固市场预期。综合思量海内经济金融面临的环境,需要平衡好经济恢复、防风险和促改造关系,今年钱币政策将坚持稳字当头,不会泛起大收大放的情形。”周茂华说。

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